中美贸易摩擦的隐忧与降准

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中美贸易摩擦近期不断升温。中国政府本周二宣布,将从周三开始向进口的美国高粱征收高额的反倾销保证金,保证金比率高于预期;美国商务部周二表示,开始调查中国是否在美国倾销钢制轮毂,以及中国生产商是否获得不公平补贴。

出口商担心冲突升级

与此同时,早在2012年已经被美国商务部盯上的中国通讯设备大厂中兴通讯,去年支付8.92亿美元(11.7亿新元)的罚金,就美国指控其违法向伊朗及朝鲜出售美国技术达成和解后,周一,美国商务部表示,因为违反美国制裁规定,美国企业被禁在未来七年内向中兴通讯销售元器件。高度依赖美国芯片等零部件的中兴通讯,如果无法在一两个月库存用完前化解禁售令,或将重伤毙命。

随着美国与中国政府在贸易争端中针锋相对,中国出口商也表达了对冲突升级的担忧。据路透社的一项调查,参与调查的135家中国出口商中,65%的受访者表示对爆发贸易战感到担心。这些出口商中有84家是广交会的参展商,51家是香港一个电子展会的参展商。

从宏观经济的层面来看,中国国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程4月18日在新闻发布会上表示,中美贸易摩擦对中国经济影响有限且可控,而且对此中国已经做足准备,中国有信心有能力保持经济平稳运行,但美国贸易保护措施将使中国部分行业企业出口受到一定影响,稳岗就业压力有所增加。

中国国家统计局周二在2018年一季度经济运行情况发布会上也提及,中国经济面临的困难,目前来看最大的还是国际环境的不确定性影响,国内主要还是长期的发展不平衡、不充分的一些问题比较突出。国际上贸易保护主义的抬头,主要经济体货币政策调整带来的一些外溢效应,同时金融市场还有一些动荡,可能都会对中国经济产生一些冲击。

中国经济增速将放缓

多家银行的市场分析报告也指出,中国经济一季度数据虽然亮丽,但是如果看一些具体分类数据包括信贷增速减速和融资成本上扬等,显示中国经济将放缓。

如一季度,投资同比增长7.5%,增速比1至2月份回落0.4个百分点,比上年同期回落1.7个百分点,其中回落最明显的是基建投资,同比增长只有13%,这个数字去年全年是19%,有些月份增速在30%左右;房地产投资虽然创近三年新高,但房地产的其他指标,包括销售增速、到位资金等大幅度下滑;进出口一季度总体增速在9%以上,但3月份出口下降2.7%,自2017年2月份以来首次出现逆差。

彭博社经济分析师团队撰写的报告也指出,早期指标显示中国增速放缓。3月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比升幅从2月的3.7%下降至3.1%,为2016年以来的最低点。工业增加值放缓至6%,不及1至2月的7.2%。大宗商品价格下跌是另一个负面影响,尤其对采矿业而言。

工业企业利润增速放缓,会降低公司偿还债务的回旋余地,从而加大中国去杠杆的挑战。在中国的总负债中,企业负债占据最大份额。

此外,因为中兴通讯事件对市场产生一定的负面影响,市场担忧中美贸易摩擦延续,中国A股从上周开始至本周二,连跌四天,周二更收跌1.4%,创近11个月新低。

自特朗普下令对至少500亿美元的中国进口商品加征关税以来,涵盖沪深两市的沪深300指数重挫近8%,上证综指下跌逾6%。这两个A股基准指数在亚太区的表现分列倒数第一和倒数第三。

在此背景下,市场分析认为,中国央行在周二晚间宣布下调部分金融机构存款准备金率,并规定释放的资金部分用于偿还银行的MLF借款,其余资金将用于支持小型及微型企业的举措,是中国决策者也已经看到了中国经济增长动能放缓的指标,中美贸易紧张局势升级可能恶化之前采取的一个预警措施。

降准稳定股市及宏观经济

这一举措既可以帮助在贸易摩擦中受到冲击最大的小微企业降低融资成本,大幅提振投资者对于后市的信心,利好债市,有助于稳定股市以及宏观经济。

以2018年一季度末数据估算,央行此举释放出的银行资金约4000亿元人民币(836亿新元),不仅对市场流动性有所缓解,也为中国股市提供支持,沪综指随即在周三反弹收涨,终止此前连续四日下跌。

全球经济增长将受拖累

不过,如果中美贸易摩擦以目前的速度持续升温,中国资本市场的动荡还将不可避免随之起舞,甚至全球经济增长也将受到显著的拖累。

英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫在分析文章中就指出,尽管全球经济呈现多年来最佳的增长,但美国和中国之间的贸易紧张局势可能会削弱企业和投资者的信心。

他说,世界各国的财政部长和央行官员聚集华盛顿参加国际货币基金组织(IMF)的春季会议,这是他们接收到的信息。预计会议讨论的焦点是贸易,因为世界两大经济体正互相威胁要对对方祭出关税和其他保护主义措施。

但是,解铃还须系铃人,作为可能受中美贸易摩擦拖累的世界其他经济体,最期待的,还是中美双方能够权衡轻重,在一轮你来我往之后,能够心平气和地重返谈判桌。作者:来自/联合早报

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    • avatar 钟水洲 0

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